सकारात्मक समाचारों के प्रवाह के बावजूद, जिसने पेटीएम के शेयरों को दो दिनों में 10% अधिक बढ़ा दिया है, वैश्विक ब्रोकरेज जेफ़रीज़ ने फिनटेक स्टॉक पर कवरेज को अस्थायी रूप से निलंबित कर दिया है, लेकिन कवरेज को रोकना बंद कर दिया है।
यह कहते हुए कि मूल्यांकन 10-30% तक व्यापारी/उपयोगकर्ता की कमी और 20-45% के शुद्ध राजस्व पर प्रभाव के आधार पर भिन्न हो सकता है, जेफ़रीज़ ने कहा कि अन्य लंबित मुद्दों पर नियामक कार्रवाइयों की खबरें अभी भी आ रही हैं। जेफ़रीज़ के विश्लेषकों जयंत खरोटे और प्रखर शर्मा ने कहा, “जब तक समाचार प्रवाह शांत नहीं हो जाता, तब तक हम नॉट रेटेड (अंडरपरफॉर्म से) की ओर बढ़ते हैं।”
‘रेटिंग नहीं’ के वर्गीकरण का मतलब है कि जेफ़रीज़ ने स्टॉक की निवेश रेटिंग और मूल्य लक्ष्य को अस्थायी रूप से निलंबित कर दिया है। लेकिन इसने अभी तक पेटीएम पर कवरेज निलंबित नहीं किया है।
पेटीएम को राहत देते हुए आरबीआई ने पेटीएम पेमेंट्स बैंक पर प्रतिबंध की समय सीमा 29 फरवरी से बढ़ाकर 15 मार्च कर दी है, लेकिन किसी भी संभावित खरीदार को वॉलेट/फास्टैग खातों के हस्तांतरण पर कोई राहत नहीं दी है। “इसलिए, यह उक्त व्यवसाय की बिक्री/हस्तांतरण के किसी भी विकल्प को हटा देता है और प्रभावी रूप से वॉलेट व्यवसाय (FASTags सहित) को बंद करने का संकेत देता है, जिससे FY25E EBITDA ~20% प्रभावित होता है,” जेफ़रीज़ ने कहा, यह कहते हुए कि कोई वृद्धिशील नियामक प्रतिबंध नहीं होने की स्थिति में, उपयोगकर्ता/व्यापारी प्रतिधारण के आधार पर व्यवसाय के लिए कई परिदृश्य हो सकते हैं।
विनियामक कार्रवाइयां अभी भी विकसित हो रही हैं और दो प्रमुख मुद्दों पर निकट भविष्य में स्पष्टता की प्रतीक्षा है – पेटीएम उपयोगकर्ताओं के वीपीए हैंडल के लिए संक्रमण की विधि पर आरबीआई का दृष्टिकोण और प्रवर्तन निदेशालय की जांच के नतीजे, यह कहा गया है। मध्यम अवधि में, सहायक कंपनी पीपीएसएल को भुगतान एग्रीगेटर लाइसेंस के लिए सरकार की मंजूरी निगरानी के लिए महत्वपूर्ण होगी। पिछले हफ्ते, पेटीएम ने एक्सिस बैंक के साथ जुड़ने की घोषणा की, जो पेटीएम पेमेंट्स बैंक के स्थान पर नोडल खाते या एस्क्रो खाते की मेजबानी करेगा।
विश्लेषकों ने कहा कि बैंकिंग लाइसेंस के बिना, पेटीएम का बिजनेस मॉडल अब फोनपे, जीपे, पाइन लैब्स आदि जैसे शुद्ध भुगतान सेवा प्रदाताओं के समान हो जाएगा।
सिटी ने 550 रुपये प्रति शेयर के लक्ष्य मूल्य के साथ बिक्री रेटिंग भी बनाए रखी है, यह कहते हुए कि फिनटेक को निकट अवधि में उपयोगकर्ता और व्यापारी मंथन में वृद्धि देखने को मिल सकती है।
बर्नस्टीन को पेटीएम के खिलाफ कार्रवाई पर आरबीआई का अपडेट काफी सकारात्मक लगता है, हालांकि अभी भी बारीक विवरण कम हैं। ब्रोकरेज, जिसकी पेटीएम पर 600 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ आउटपरफॉर्म रेटिंग है, ने कहा कि आरबीआई की कार्रवाई पीपीबीएल तक सीमित प्रतीत होती है और इसका उद्देश्य यूपीआई भुगतान और पेटीएम के अन्य कार्यों को बाधित करना नहीं है।